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夏新电子华泰证券:看好计算机、医药、金融、大消费

2019-11-12 17:44 

  近期的反弹一是因为中央层面强调改善金融环境,支持民营企业,短期内形成了有效的“政策底预期”,支撑了市场的风险偏好;二是A股非市场化的干扰因素减少,国内资金活跃度提高。对于近日小票的上涨大部分私募机构并不看好,认为是资金的炒作,小票的买入还是要确定公司的未来的增长,不会盲目跟风。美股回调仍会引发全球股票市场震荡,但有机构认为目前中美股市有逐步脱钩的迹象。总体而言短期还是关注三四季度

  【宏观李超(S02)/刘天天(S03)】宏观: 千帆过尽,美股已过万重山 (20181122)

  我们认为本轮美股调整和2000年美国科技泡沫破灭比较相似:其一,经济大环境均为高增长,高就业,通胀回升,牛市成因皆为充裕流动性催化。其二,美股调整的触发因素多有类似,美联储加息周期末期叠加科技股业绩低于预期成为诱因。互联网泡沫时期,美股从2000年3月开始震荡调整,随后企稳,8月股市一路震荡向下,开启长达一年的下行期。我们认为, 2018年2月长端利率快速上行股债双杀,随后企稳,10月长端利率再次上行冲击股市,本轮美股已历经中间的震荡调整期。在外围流动性收紧与国内企业盈利增速减慢的共同影响下,预计美股或将延续震荡下行。

  【钢铁邱瀚萱(S04)】年度策略报告: 反者道之动,否极泰自来(20181122)

  从M1、M2剪刀差对螺纹钢价同比的领先性看,2019Q1或为螺纹钢价低点,钢铁股或在当季迎来调整;从高股息率角度看,个股或有短暂机会,可关注南钢股份、宝钢股份等。2019Q2制造业投资、基建投资、地产建筑工程投资增速或向上,有望拉动钢铁需求、改善钢铁盈利。2019年中,一二线地产限购政策可能放松,届时钢铁股有望获估值、EPS双提升,可关注三钢闽光、鞍钢股份等。此外,2019年环保限产放松,加上生铁成本较废钢低,钢厂或降低废钢比、增加铁矿石需求,同时2019年四大矿高品矿增量下行,矿价或较钢价强势,Q2后可关注铁矿石相关股票河北宣工。

  【军工王宗超(S02)/何亮(S01)/金榜(S08)】年度策略报告:时不我待,夏新电子迎接改革成长春风(20181122)

  军工行业指数当前已经重回14年低点,估值水平合理,军工行业属于财政投入,订单处在增长期,逆周期投资价值凸显。随着改革成长加速,我们认为行业有望迎来底部反转,建议加大配置军工行业。

  关注军机20系列等机型上量、新材料、高精度导航、芯片国产化等高端制造产业机会。建议配置公司,主战装备:航发动力、中航飞机、内蒙一机、中直股份等;军民融合:航新科技、高德红外、华测导航、火炬电子等;国企改革关注航天类、电科类等有资产注入预期的相关个股。

  核心观点:我们对2019年通信行业的发展总体保持乐观态度。具体来看,5G方面我们认为2019年是我国备战5G商用的关键一年,5G牌照有望于19年发放。此外,运营商预商用网络的建设将带来资本开支边际改善,驱动行业盈利回升。流量方面,提速降费政策红利释放,运营商不限流量套餐推出加速流量增长,并带来信息基础设施需求景气持续,IDC及云计算有望延续增长趋势。其他板块方面,继续关注车联网、专网、企业IT云化以及创新技术落地带来的新机遇。

  投资建议:5G板块重点推荐中兴通讯、金信诺、烽火通信、光迅科技、中际旭创,建议关注深南电路、沪电股份等。云计算&IDC板块重点推荐光环新网,建议关注数据港等。物联网及车联网重点推荐高新兴。其他板块方面,专网领域重点推荐海能达。企业IT云化及大数据领域重点推荐天源迪科、数知科技。

  我们认为2019年家电板块基本面情况收入端增速将逐渐回落,利润端增速略好于收入端,盈利能力可能随着行业竞争格局加剧有所波动。分品类来看,空调增速将可能出现负增长的可能,但是龙头公司掌握定价权,对二三线品牌影响将加大;冰洗从今年四季度数据相对好转,增速略有回升,我们认为是更新周期家电下乡的更新需求释放;厨电还会继续跟随房地产周期滞后,目前整体厨电行业超过70%的需求来自于新房,因此厨电基本面的关注方向是地产需求的释放。从时间点来看,预计明年基本面增速上半年增速将出现明显回落,主要原因是2018H1基数偏高,基于大消费数据整体走弱,2018H1增速回落将成为大部分行业的普遍现象,但是大消费仍处于长周期配置重要行业,家电作为最为成熟的制造消费行业,龙头优势明显,因此策略报告标题“重剑无锋,大巧不工”,我们认为龙头公司中长期会逐步体现价值,最终体现在估值上。

  【中小市值孔凌飞(S01)/王莎莎(S02)/杨洋(S01)】中小市值: 成长不悲观,变化孕育新机会 (20181121)

  中小盘股整体基本面尚未出现向上拐点,但叠加风险偏好及估值等方面考虑,亦不必过分悲观。2018年前三季度中小板、创业板公司整体净利增速降至个位数区间,低于A股整体水平,预计全年仍将维持这一态势。近期政策方面暖风频吹,尤其对于民营企业呵护有加,不论是部分上市公司的质押纾困、并购重组及再融资政策的边际放松、及监管层鼓励上市公司积极进行股份回购,均有助于风险偏好修复。外加目前中小盘股尤其中小板整体估值PE(TTM)已接近历史底部位置,我们认为对于中小盘成长股也不必过度悲观。维持对核心覆盖标的元隆雅图、华体科技、中新赛克的推荐。同时建议关注资本市场及行业层面新的变化,寻找投资机会。

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